서클(Circle) / 스테이블코인(Stablecoin)
2015년 4월, 최고 투자은행 골드만삭스는 5000만 달러에 자본으로
과학기술 스타트업에 투자했는데
3년 만에 시가총액이 60배가 넘어 30억 달러에 달했고
매년 약 1000만 달러의 이윤을 남겼습니다.
이 회사가 바로 서클(Circle)입니다.
블록체인 업계에서 부동의 자산인 스테이블코인(Stablecoin)을 제공하는 일은 맡고 있습니다.
현재 시가총액 90억 달러이고 주력 제품인 USDC 발행 총액이 500억 달러를 넘습니다.
스테이블코인(Stablecoin) 현황 및 전망
현재 스테이블코인은 크립토 업계에서
가장 규모가 크고 빠르게 성장하는 분야 중 하나로 시가총액이 1800억 달러를 넘습니다.
이는 지난 1년간 109% 성장했고, 지난 2년간 1748% 성장했습니다.
현재 가장 큰 3가지 중심형 스테이블코인 USDC, USDT, BUSD는 모두 아웃 체인 실체에 의해 발행되며
모두 달러 가격에 연동되어 있어 1코인이 1달러의 가치를 갖게 된다고 합니다.
스테이블코인은 더욱 불투명하고 완전히 중심화되어 있지만
스테이블코인에서 가장 확장성이 높은 것으로 입증되었습니다.
이들 3종의 스테이블코인의 총 유통 공급량은 1442억 달러로 전체 업계의 80%를 차지하기 때문입니다.
비록 이 세 가지 Stablecoin은 체인에 대한 감사를 진행할 수 없지만
USDC 발행자인 Circle과 테더 발행자인 USDT 자신의 수익을 창출하기 위해
저위험, 단기 자산을 보유하고 있다는 자체 다 다른 정도로 자신의 비축증명을 입증했습니다.
지직UST / LFG
올해 가장 핫한 스테이블코인을 말하자면 당연히 UST이죠~
UST는 일종의 탈중앙화 알고리즘인 스테이블코인으로 달러와 연동됩니다.
UST는 간단한 주조와 폐기 메커니즘을 사용하여 안정을 유지합니다.
UST를 주조하려면 사용자는 반드시 동등한 가치의 테라 루나(LUNA)를 폐기해야 합니다.
마찬가지로 사용자는 같은 가치의 UST를 폐기함으로써 그들의 LUNA를 되찾을 수 있습니다.
본 바와 같이 UST는 어떠한 외부 저당물도 뒷받침되지 않습니다.
반면에 그것은 차익에 의존합니다. UST의 거래 가격이 앵커리지 환율보다
높을 때 시장 참가자들은 새로운 UST를 주조하여
공급을 확대하고 가격을 낮출 동기를 부여합니다. 그 반대도 마찬가지입니다.
그러나 테라는 최근 루나파운데이션가드(LFG)를 통해
BTC와 아발란체 네이티브 토큰 AVAX의 적립금을 조달해
UST 앵커링을 지원함으로써 스테이블코인 적립금을 지원받게 되었습니다.
UST 분석 및 전망
이러한 디자인 자체가 위험성에도 불구하고 UST는 빠른 속도로
유통 공급을 확대하여 186억 5천만 달러를 넘어서며
전체 스테이블코인 중 3위를 차지하였습니다.
그에 가장 근접한 경쟁사인 DAI에 비해 공급량이 두 배 이상 증가하였습니다.
트렌드가 되었지만 위기는 여전합니다.
UST 거대한 시세의 이면에는 걱정스러운 Anchor TVL이 있습니다.
UST는 이더리움, 아발란체 등 생태계에서 광범위하게 활용되고 있지만
이러한 생태계가 제공하는 유동성은 모자릅니다.
대부분 사람들이 UST를 가지고 있는 것은 그 20%의 안정적인 APY를 위해서입니다.
UST 시가총액 170억 달러 중 140억 달러 이상이 앵커에 묶여 있으며
매년 20% APY를 생산하고 있는데 PoS분담금과 UST대여로
생긴 수익만으로도 이 구덩이를 메울 수 없습니다.
더군다나 대부분의 대여된 UST는 앵커로 환류되어 Loop됩니다.
UST 와 비트코인
현재 앵커 매일 적자는 400만 달러 이상입니다.
LFG는 올해 초 다시 앵커에 5억 달러를 투자하겠다고 발표했지만
두 달밖에 안되는 사이에 1억4000만 원을 태웠습니다.
즉, 현재 UST는 유일한 의지할 수 있는 것은 LFG 및 뒤에 자본 세력입니다.
UST 유동성을 유지하기 위해 무한대 자금을 제공해야 합니다.
근데 만약에 LFG 앵커에 더이상 자금을 투입하지 않으면
140억 달러 UST는 갈 곳이 없어질 것이고
그러면 UST는 눈사태로 무너질 것입니다.
흥미로운 것은 이런 끔찍한 상황이 이어질 수 있다는 점에서
LFG가 BTC와 묶어 가상화폐 시장에 사활을 걸고 나선 것입니다.
올해 2월, LFG는 10억 달러를 들여
BTC 매입을 지속해 BTC 가격 상승을 이끌기도 했습니다.
물론 LFG가 스스로 돈을 태운 것만으로는 부족할 것입니다.
저축가치가 UST 시가총액 증가를 따라가려면 새로운 지원체제를 구축해야 합니다.
그 이후 사용자가 다시 LUNA로 UST를 주조하며
일부 LUNA는 폐기되지 않고 BTC를 구매하게 됩니다.
이러한 형태로 UST를 지지하게 되어 시가총액과 함께 증가할 수 있습니다.
자신의 BTC 저축이 빠져나가지 않도록
LFG는 다른 곳에 BTC를 사라는 꼼수를 부리기도 했습니다.
즉, 사용자가 UST 1개로 BTC 1달러를 환매하려면
1%의 수수료를 지불해야 합니다. 이렇게 되면 BTC 저축은 늘어날 수밖에 없습니다.
어찌 보면 BTC의 강한 공감대 아래 UST는 메커니즘은 안정한 것 같습니다.
새로운 메커니즘에서 BTC의 성공은 UST의 성공이고,
UST의 실패는 BTC의 실패로 의미합니다.
향후 UST 시가총액 증가는 LUNA를 이끌 뿐만 아니라 BTC를 촉진할 수 있습니다.
하지만 비트코인이 단기간에 폭락한다면 UST가 제 몫을 할 수 있을까요?
위에서도 언급했는데 많은 UST를 보유한 사람들이
대다수는 20% 안정적인 APY를 위한 것입니다.
하지만!!!
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